快捷搜索:

业水处理的千亿盛宴万邦达(300055SZ)能抢到多少?

2018-11-27 10:14 来源:未知

  经过数月等待,万邦达并购重组事项终于在7月18日通过证监会审核并获无条件通过,上述利好一经公布,万邦达复牌当日遭遇机构集体出货,股价也被砸至跌停,不过也有市场表示看好,工业水处理的千亿蛋糕是万邦达被看好的重要因素。

  经过数月等待,万邦达并购重组事项终于在7月18日通过证监会审核并获无条件通过,上述利好一经公布,万邦达复牌当日遭遇机构集体出货,股价也被砸至跌停,不过也有市场表示看好,工业水处理的千亿蛋糕是万邦达被看好的重要因素。

  《水污染防治行动计划》有望出台,将启动工业水处理投资盛宴。预计未来5年工业水改造运营年规模有望达千亿。考虑新型煤化工崛起,按统计新型煤化工重大项目投资6500亿算,预计新增水处理订单近200亿,外加石化大体量订单仍有望达70亿,足够支撑公司未来3年工程收入高增长。

  借助工程和资金优势,逐步转型运营服务。公司将重点发展高毛利大型工业水处理项目,预计14-16年运营收入有望达2.0、4.1和6.2亿。公司重视人才储备,10年以来员工数量增加40%以上,人均薪酬3年翻番。11年始陆续引进资深管理人才,从管理入手带领公司战略转型升级。

  收购北京昊天,进军节能领域,标志公司环保产业平台战略形成。昊天节能预制直埋保温管道制造技术行业领先,属于政策支持鼓励的新型节能保温管道。根据承诺,有望增厚公司14-16年业绩0.23、0.58和0.74亿元。吉林固废项目将打造吉林省唯一危废处理中心,也为公司横向拓展做好了战略布局。

  投资评级与估值:不考虑昊天收购,预计14-16年公司EPS 0.79、1.12和1.42元;若考虑昊天收购,按增发后总股本2.45亿股算,预计14-16年公司EPS 0.83、1.28和1.63元,有望3年翻番。

  随清洁水计划下半年有望出台及新型煤化工崛起,工业水处理市场空间有望达千亿。公司大型工程经验丰富,全产业链及技术优势明显,随管理质量提升运营实力增强,14-15年收入CAGR有望达50%。盐城和宁东技术中心14年逐步投产,非标设备和药剂有望实现自给。收购北京昊天,进军节能领域,推动业务协同,更标志公司环保平台战略基本成型,估值有望提升。

  考虑昊天收购,公司14-16年PE分别为34、22和17倍,我们看好工业水处理市场空间、行业下半年订单回暖,及公司持续的外延式扩张。

TAG标签:
版权声明:转载须经版权人书面授权并注明来源